# 배경
2024년 철강산업은 수요부진과 공급과잉, 불확설성 등으로 쉽지 않은 한 해가 될 전망이었습니다. 한국철강협회에서 발표한 '2024 철강산업 전망 세미나’에서는 이같은 전망에 대해 의견을 같이 했습니다. 특히, 국내 철강시장은 냉천 범람 이후 정상화에도 불구하고 수요 회복세가 지연되고 있었습니다.
# 기업개요
한국철강은 3월에 600억원 규모의 자사주 취득 공시를 했고, 이로 인해 회사 주가는 67.9% 상승했습니다. 아직 신탁 체결 금액의 33%만 취득이 이뤄졌고, 추가로 400억원 규모의 자사주 신규 취득이 예정되어 있습니다.
# 실적현황
2분기 실적은 매출액 1,644억원 (-34.9% YoY, +11% QoQ), 영업이익 58.9억원 (-82.2% YoY, +457.9% QoQ)을 기록할 것으로 예상되었습니다. 2분기 판매량은 계절적 성수기 효과가 반영되며 16.4만 톤 (-25.5% YoY, +17.4% QoQ)을 기록할 것으로 전망되었습니다.
# 향후전망
추가 상승 여력은 제한적이라는 판단이 있습니다. 할인의 근거는 당시 대비 부진한 철강 업황이며, 목표주가는 상향하지만 상승 여력은 제한적이라고 판단하여 투자의견은 중립으로 하향하였습니다.
# 결론
SK증권에서 한국철강에 대해 '1분기 부진한 실적 기록. 2분기 실적 성장 기대, 다만 폭은 크지 않을 것. 업황은 부진하지만 3월 600억원 규모의 자사주 취득 공시 이후 동사의 주가는 67.9% 상승. 아직 신탁 체결 금액의 33%만 취득이 이뤄졌고 추가로 400억원 규모의 자사주 신규 취득이 예정되어 있다는 점은 긍정적이나 과거 자사주 매입 시기 멀티플 추이를 감안했을 때 상승 여력은 제한적이라고 판단.
Target P/B를 기존 0.4X에서 20~21년 자사주 매입 시기 최고 PBR을 10% 할인한 0.6X로 변경하여 목표주가를 상향. 할인의 근거는 당시 대비 부진한 철강 업황. 목표주가는 상향하지만 상승 여력은 제한적이라고 판단하여 투자의견은 중립으로 하향.'라고 분석했습니다.