주변에서 수산물을 참 좋아하는데, 후쿠시마 원전 오염수 방류 때문에 앞으로 일본산 뿐만 아니라 국산도 이제 못먹겠다 하시는 분들이 많은 걸로 알고 있습니다.

제 주변에서도 흔하게 듣는 이야기 중에 하나인데, 방류가 문제없다는 일본측 주장과 문제가 분명히 된다는 주장에 대해 조금 자세히 알아보려고 합니다.

일본 정부는 이 오염수를 다핵종제거설비(ALPS)로 처리하여 인체에 해롭지 않은 수준으로 희석한 후 바다에 방류하기로 결정했습니다. 일본 정부는 오염수 안에 들어있는 삼중수소(트리튬)의 농도를 일본 규제 기준의 1/40, WHO(세계보건기구)가 정한 식수 기준의 1/7까지 낮추겠다고 주장하고 있습니다.

하지만 후쿠시마 오염수에는 삼중수소 외에도 탄소-14, 스트론튬-90, 세슘, 플루토늄, 요오드 등의 방사성 핵종이 포함되어 있으며, 이들은 ALPS로도 완전히 제거할 수 없습니다. 이러한 방사성 핵종들은 바다에 수만 년간 축적되어 해양 생태계와 인간의 건강에 심각한 영향을 줄 수 있습니다.

특히 삼중수소는 물과 화학적 성질이 같아 분리하기 어렵고, 인체에 축적되면 DNA 변형이나 암 발생 등을 유발할 수 있습니다. 삼중수소의 반감기는 12.3년이므로 오염도를 줄이기 위해서는 탱크에 일정 기간 보관하는 것이 필요합니다.

1. 따라서 후쿠시마 오염수, 해산물을 먹으면 안되는 이유는 다음과 같습니다.

① 오염수에는 삼중수소 외에도 다른 방사성 핵종이 포함되어 있으며, 이들은 인체와 환경에 해롭다.

② 오염수를 희석해도 완전히 안전하다고 보장할 수 없다.

③ 오염수를 바다에 방류하면 해양 생태계와 인간의 식용자원에 영향을 줄 수 있다.

④ 삼중수소는 DNA 변형이나 암 발생 등을 유발할 수 있다.

⑤ 삼중수소의 반감기가 길어 오염도를 줄이기 위해서는 탱크에 보관하는 것이 필요하다.

2. 반대로 일본정부에서 주장하는 후쿠시마 오염수, 해산물을 먹어도 된다는 이유는 다음과 같습니다.

① 일본 정부와 도쿄전력은 오염수의 안전성을 절대적으로 보장하고 있으며, 국제원자력기구(IAEA)나 WHO 등의 국제기구의 감독과 협력을 받고 있다. - 사고이후 사후대처

② 오염수에 포함된 방사성 핵종들은 인체에 흡수되기 어렵거나 반감기가 짧아 신체에서 빠르게 제거된다. - 12.3년 소요

③ 오염수를 희석하면 일본이나 세계의 규제 기준보다 훨씬 낮은 수준의 방사선 노출을 받게 되며, 이는 자연적으로 존재하는 방사선이나 의료용 방사선보다도 낮다. 

④ 오염수를 바다에 방류하면 해양 환경에 거의 영향을 주지 않으며, 바다의 자연적인 희석과 확산으로 인해 인접한 해역에

서도 방사선 농도가 크게 증가하지 않는다.

⑤ 오염수를 바다에 방류하는 것은 핵사고로 인한 오염수 처리에 있어서 가장 널리 사용되고 검증된 방법이며, 다른 나라들도 비슷한 방식으로 오염수를 처리하고 있다.

대다수가 일방적 주장이나, 

이 중 5번, 다른 나라들도 오염수를 방류한다는 주장에 대해 조금 더 알아봤습니다.  

일본 정부는 오염수를 바다에 방류하는 것이 핵사고로 인한 오염수 처리에 있어서 가장 널리 사용되고 검증된 방법이라고 주장하고 있습니다. 일본 정부는 미국, 프랑스, 영국, 러시아 등의 나라들도 비슷한 방식으로 오염수를 처리하고 있다고 말했습니다.

예를 들어

미국은 2010년 버먼트 야키 원전에서 발생한 삼중수소 오염사고 이후 삼중수소가 함유된 오염수를 바다에 방류했습니다. 프랑스는 2016년 라아그 원전에서 삼중수소가 함유된 오염수를 바다에 방류했습니다.

영국은 2018년 사이즈웰 원전에서 삼중수소가 함유된 오염수를 바다에 방류했습니다.

러시아는 2019년 카르다쇼브 원전에서 삼중수소가 함유된 오염수를 바다에 방류했습니다.

하지만 이러한 사례들은 후쿠시마 원전의 경우와는 달리 원전 운영 중 발생하는 정상적인 삼중수소 배출이며, 삼중수소 외에 다른 방사성 핵종이 포함되어 있지 않습니다. 또한 이러한 사례들은 주변 국가들의 동의나 협력을 받지 않고 단독으로 결정하거나 진행한 것이 아니라 국제원자력기구(IAEA)의 감독과 협력을 받았습니다.

따라서 일본 정부가 주장하는 것처럼 다른 나라도 오염수를 바다에 방류하고 있다고 해서 후쿠시마 원전의 경우와 비교할 수 있는 것은 아닙니다. 후쿠시마 원전의 경우는 핵사고로 인해 발생한 다핵종 오염수이며, 주변 국가들의 반대와 우려에도 불구하고 일방적으로 결정하고 강행하려는 것입니다.

그럼에도 불구하고 방류를 강행하여 인체에 흡수되었을 때,  

일본 후쿠시마 원전에서 발생한 오염수는 다핵종 제거 장치 (ALPS)로 대부분의 방사성 핵종을 제거했다고 하지만, 삼중수소 (트리튬)와 탄소14 등은 걸러내지 못하고 있습니다. 이러한 방사성 물질들은 인체에 흡수되거나 세포로 침입하면 암이나 유전자 변형, 생식기능 장애 등을 일으킬 수 있습니다.

3. 처리비용에 대한 분석

① 해양 방출: 오염수를 희석하여 바다로 방출하는 방법

② 수증기 배출: 오염수를 증발시켜 공기 중으로 방출하는 방법

③ 전기분해 후 수소 배출: 오염수를 전기분해하여 수소와 산소로 분리하고 수소를 방출하는 방법

④ 지하 방류: 오염수를 지하에 주입하여 방류하는 방법

⑤ 지하 매설: 오염수를 담은 용기를 지하에 매설하는 방법

⑥ 오염수 저장탱크 증설: 오염수를 담은 용기를 더 만들어 원전 부지 내에 보관하는 방법

이 중에서 일본 정부는 비용이 가장 저렴하고 시간도 덜 드는 해양 방출을 가장 유력한 방안으로 생각하고 있습니다.

NHK는 해양 방출의 비용을 약 340억엔 (약 3600억원)으로 추산했습니다.

다른 방안들의 비용은 정확히 밝혀지지 않았지만, NHK는 전기분해 후 수소 배출의 비용을 약 1조5000억엔 (약 16조원)으로 추산했습니다. 또한, 일본 경제산업성은 지하 매설의 비용을 약 1조2000억엔 (약 13조원)으로 추산했습니다.

수증기 배출이나 지하 방류의 비용은 정확히 밝혀지지 않았습니다. 하지만 NHK는 수증기 배출의 비용을 해양 방출의 2배 이상이 될 것이라고 보고했습니다. 또한, 일본 경제산업성은 지하 방류의 비용을 해양 방출의 3배 이상이 될 것이라고 보고했습니다.

오염수 저장탱크 증설의 비용은 일본 정부가 2019년 발표한 자료에 따르면 약 1조4000억엔 (약 15조원)입니다.

결국 일본은 당장의 비용지출이 가장 적은 방법을 선택하고, 강행하고자 합니다.

계절마다 산지로 제철음식 찾으러 다니시는 분들 많죠. 

제철음식을 먹고싶은 분들께 꼭 먹어야 하는 이유를 먼저 말씀드릴게요.

아래 이유들을 활용해서 집에서 나가기 싫어하는 분들을 잘 꼬셔서 먹으러 갈 수 있길 바래요.

제철음식을 먹어야 하는 이유 10가지 

① 제철음식은 맛과 영양이 가장 풍부할 때 섭취할 수 있어서 건강 관리에 도움이 됩니다. 제철에 나는 과일과 채소는 맛이 진하고 영양분이 매우 높습니다.

② 제철음식은 저렴한 가격으로 구입할 수 있습니다. 일반적인 식재료들은 제철에서 멀어지면 멀어질수록 가격이 상승합니다. 반면에 제철음식은 수급량이 많아서 가격이 낮아집니다.

③ 제철음식은 건강 관리 효과가 있습니다. 제철에 나는 과일과 채소에는 그 시기의 몸이 필요로 하는 성분이나 효과를 가지고 있는 것이 많이 있습니다. 예를 들어, 봄에 나는 달래나 냉이는 비타민 C가 풍부하여 환절기 감기 예방 및 피로 회복에 도움이 되고, 여름에 나는 수박이나 참외는 체온을 낮추고 수분을 보충하는 역할을 합니다.

④ 제철음식은 계절의 변화와 추억을 느낄 수 있습니다. 제철음식은 계절마다 다른 맛과 색깔을 가지고 있어서 자연과 함께 호흡하며 삶의 즐거움을 느낄 수 있습니다. 또한, 어린 시절에 먹었던 제철음식은 추억의 맛으로 남아서 감성을 자극합니다.

⑤ 제철음식은 식중독 예방에 도움이 됩니다. 여름철에는 식중독이 잦은데, 이는 식품의 보관과 운반 과정에서 부패되거나 오염될 가능성이 높기 때문입니다. 하지만 제철음식은 싱싱하고 신선하기 때문에 식중독 위험을 줄일 수 있습니다.

⑥ 제철음식은 환경 보호에 기여합니다. 제철음식은 국내에서 생산되거나 인근에서 수입되기 때문에 운송 거리가 짧고 에너지 소모가 적습니다. 반면에 비제철 음식은 멀리서 수입되거나 하우스에서 재배되기 때문에 운송 비용과 에너지 소모가 크고, 온실가스 배출량도 많습니다.

⑦ 제철음식은 다양한 요리를 즐길 수 있습니다. 제철음식은 그 자체로도 맛있지만, 다른 식재료와 조합하거나 요리 방법을 바꾸면 색다른 맛을 낼 수 있습니다. 예를 들어, 딸기는 그냥 먹어도 좋지만, 딸기케이크나 딸기잼, 딸기주스 등으로 만들어도 맛있습니다.

⑧ 제철음식은 식이요법에 도움이 됩니다. 제철음식은 식이요법에 따라 필요한 영양소를 적절하게 섭취할 수 있도록 도와줍니다. 예를 들어, 당뇨병 환자는 탄수화물 섭취량을 조절해야 하는데, 제철에 나는 과일과 채소는 탄수화물 함량이 낮고 당분 함량이 적기 때문에 적합합니다. 또한, 고혈압이나 심혈관 질환 환자는 나트륨 섭취량을 줄여야 하는데, 제철에 나는 해산물은 타우린이 풍부하여 혈압을 낮추는 효과가 있습니다.

⑨ 제철음식은 지역 경제에 기여합니다. 제철음식은 국내에서 생산되거나 인근에서 수입되기 때문에 국내 농가나 수산가의 소득을 증대시키고, 지역 경제의 활성화에 도움이 됩니다. 또한, 제철음식은 지역의 특산품으로서 관광 자원으로도 활용될 수 있습니다. 예를 들어, 강원도의 고추장찌개와 감자전, 전라도의 비빔밥과 전복죽 등은 지역의 맛과 문화를 대표하는 음식으로서 많은 사람들의 사랑을 받고 있습니다.

⑩ 제철음식은 각 계절의 기운을 품고 자란 음식이기 때문에 우리의 몸은 자연의 섭리에 순응하게 되고 가장 좋은 영양상태의 음식을 맛보게 됩니다. 예를 들어, 봄에는 신선하고 산뜻한 나물이나 채소를 먹으면 몸의 독소를 배출하고 활력을 되찾을 수 있고, 여름에는 시원하고 상쾌한 과일이나 해산물을 먹으면 체온을 낮추고 수분을 보충할 수 있습니다.

제철음식을 먹어야 하는 이유 10개를 모두 찾아보았습니다. 제철음식을 먹으면 건강과 맛, 환경과 경제 모두에 좋은 효과를 볼 수 있습니다. 따라서 가능하면 제철음식을 섭취하는 습관을 들이는 것이 좋습니다.

2. 그래서 언제 뭘 먹어야 하나?

꼭 가야될 이유를 이렇게 10개씩이나 드렸으니, 어떤 수산물이 언제 제철인지 알아보도록 하겠습니다.

대표적으로 지금시점에 먹을만한 수산물입니다. 참돔, 우럭, 대게, 홍게, 오징어, 굴

일주일에 한개씩만 먹어도 반팔입을 날씨가 다가오겠네요. 

1. 여행경비:

- 비행기표 :

직항이 없고 경유하는 비행기표는 약 50만원 내외입니다. 직항은 거의 200만원 육박합니다.(성수기 기준)

- 숙박비 :

발리에는 풀빌라, 리조트, 호텔, 호스텔, 게스트하우스 등 다양한 숙소가 있습니다. 풀빌라와 리조트는 하루 6명 기준 $200달러 정도이고, 호텔은 $100달러 정도입니다. 숙박장소는 동서남북으로 지역을 나누어 선택할 수 있습니다.

- 체류비 :

발리의 물가는 한국의 60-70% 정도입니다. 식비나 기타 여행 비용은 일일 인당 $50달러 정도로 계산하면 됩니다. 술은 인도네시아의 대표 맥주 '빈땅’이 있으며 $2달러 정도 판매됩니다. 커피 또한 $2~3달러 수준입니다.

- 교통비 :

발리는 대중교통 인프라가 좋지 않기 때문에 자동차나 오토바이를 렌트하는 것을 추천합니다. 자동차 렌트는 하루 단위 기준으로 $30달러 정도이고, 오토바이 렌트는 $10달러 미만입니다. 택시나 고젝 (오토바이) 이용은 거리에 따라 달라지지만 웬만한 거리는 $3달러 정도로 이동할 수 있습니다.

따라서 발리 여행경비를 총 정리하면, 다음과 같이 나타낼 수 있습니다.

이것은 대략적인 가격이므로, 실제 예약할 때는 가격 변동이 있을 수 있습니다. 참고하시기 바랍니다.

2. 여행일정:

1일차: 인천공항에서 발리공항으로 비행 (약 7시간 소요). 발리공항에서 우붓으로 이동 (약 1시간 30분 소요). 우붓에서 숙소 체크인. cafe wayan에서 저녁식사. no mas bar에서 라이브뮤직과 칵테일 즐기기

2일차: 우붓에서 조식 후 우붓 마켓, 우붓 왕궁, 우붓 쇼핑거리 구경. dapurku에서 발리 현지식 뷔페 점심.

caramel patisserie에서 디저트와 커피. putri spa 2에서 핫스톤 마사지. 우붓 전통 세레머니 구경. cantina에서 타코 저녁

3일차: 우붓에서 조식 후 뜨갈랄랑 논뷰 구경과 발리스윙 타기.

surya카페에서 점심. 블루라군비치 방문. budda bowl에서 쌀국수 저녁.

4일차: 우붓에서 조식 후 날루수안 호핑투어 (스노클링, 피크닉, 바다낚시 등). 팡팡마사지. 아로라 저녁식사

5일차: 우붓에서 조식 후 오슬롭 고래상어 투어. 투말록폭포와 야생원숭이 관람. 세부 레드크랩 저녁식사

비행기표는 제주항공을 이용하면 가성비가 좋습니다.

인천공항 출발이 오후 6시이고 세부공항 도착이 오후 11시이므로 4박 5일같은 4박6일 일정을 보낼 수 있습니다.

숙박 업체는 에어비앤비를 이용하면 저렴하고 편안하게 머물 수 있습니다.

에어비앤비 호스트가 친절하게 맞이해주고 조식과 저녁 서비스도 제공해줍니다.

3. 발리 여행정보:

발리 여행에 필요한 정보는 다음과 같습니다.

발리는 인도네시아의 섬으로 자와섬 동쪽에 자리하고 있습니다. 관광지로 널리 알려져 있습니다. 인구는 약 310만 명입니다.

발리의 기후는 열대성으로 일 년 내내 고온다습합니다. 건기는 5월부터 9월까지이고 우기는 11월부터 3월까지입니다.

발리의 화폐단위는 인도네시아 루피아 (IDR)입니다. 1만 루피아는 약 800원 정도입니다. 환전은 공항이나 우붓 시내에서 할 수 있습니다.

발리에서 유명한 음식이나 먹거리는 나시고랭 (볶음밥), 나시캄푸르 (코코넛 밥), 가두 (닭고기 요리), 바빅 (돼지고기 요리), 사테 (꼬치구이), 미에고랭 (볶음면), 가뎅 (카레 요리) 등이 있습니다

서론

대한민국에 살면서 삼성전자를 모르는 사람은 없을 겁니다. 

그 삼성전자에 대해 얼마나 알고있는지에 대해 다시한번 생각해보고, 

적정가치분석을 통한 기업가치와 현재가치의 차이를 살펴보려고 합니다. 

※ 해당 적정가치는 과거 재무자료 기반 미래에 꾸준한 성장을 담보로 하고 있는 만큼 시장전망은 개인이 반영해야 해요.

1. 기업개요 및 흐름

삼성전자는 2022년 1분기에 연결 기준으로 매출 77.78조원, 영업이익 14.12조원의 실적을 발표했습니다. 이는 전분기 대비 매출은 1.6% 증가하고, 영업이익은 9.4% 증가한 수치입니다1. DX부문이 프리미엄 전략 주효로 2013년 이후 분기 최대 매출을 기록하고, DS부문이 서버용 메모리 수요에 적극 대응해 역대 최대 분기 매출을 기록하는 등 사업 전반에 걸쳐 고른 성장을 나타냈습니다.

2022년 2분기에는 거시경제 불확실성과 물류 이슈가 지속될 것으로 예상되지만, 삼성전자는 DS부문은 수요 견조세에 적극 대응하고, DX부문은 스마트폰·TV 신제품 판매 확대와 프리미엄 리더십 강화를 통한 수익성 확보에 주력할 방침입니다. 메모리는 서버 중심으로 수요 견조세에 적극 대응하고, 고부가가치 제품 판매 확대를 통해 제품 포트폴리오의 질을 지속적으로 높여갈 계획이며, MX는 주요 부품 공급 상황이 개선되는 가운데 갤럭시 S22의 견조한 판매 지속과 중가 5G 신모델 판매 확대 등으로 전년 대비 매출이 대폭 증가할 것으로 전망됩니다.

2022년 하반기에는 거시경제와 지정학적 이슈에 따른 불확실성이 지속될 것으로 전망되지만, 부품 사업은 시황이 개선될 것으로 기대되며, 삼성전자는 첨단공정과 신규 응용처 확대에 중점을 둘 계획입니다1. DX 사업은 프리미엄 리더십과 라인업을 지속적으로 강화할 계획이며, TV·가전·모바일을 아우르는 멀티 디바이스 경험 (MDE)을 제공하는 데 주력할 방침입니다.

2. 증권사 리포트별 목표주가: 전반적으로 상승여력이 충분할 것으로 보이는.

① SK증권은 2023년 3월 30일에 삼성전자의 목표주가를 8만원으로 상향 조정했습니다.

    수익성 추구 전략의 당위성이 점증되고 있다고 분석했습니다.

② NH투자증권은 2023년 3월 30일에 삼성전자의 목표주가를 7만9천원으로 상향 조정했습니다.

    상반기까지는 실적이 부진하겠지만 하반기부터 본격적으로 반등할 것이라고 전망했습니다.

③ 한화투자증권은 2023년 3월 23일에 삼성전자의 목표주가를 8만2천원으로 상향 조정했습니다.

    반도체 업황이 바닥을 지나고 있다고 판단했습니다.

④ 하이투자증권은 2023년 3월 20일에 삼성전자의 목표주가를 7만5천원으로 상향 조정했습니다.

    경기선행지표 반등과 업황 악화 최고조 사이에서 주가 상승 가능성을 내다봤습니다.

⑤ 대신증권은 2023년 3월 15일에 삼성전자의 목표주가를 8만원으로 상향 조정했습니다.

    뻔하지만 당연한 최고의 선택이라고 평가했습니다.

3. F스코어 및 재무비율 분석

F스코어 분석이란 피오트로스키 교수가 제안한 재무비율 분석 방법으로, 9가지 항목을 기준으로 점수를 매겨 투자가치를 판단하는 방법입니다. 재무비율 분석이란 기업의 재무상태와 영업성과를 비율로 나타내어 기업의 재무적 건전성과 수익성을 평가하는 방법입니다.

삼성전자의 F스코어는 다음과 같습니다.

매출액 증가율: 1점

영업이익 증가율: 1점

자기자본비율 증가율: 1점

부채비율 감소율: 1점

유동비율 증가율: 1점

순이익률 증가율: 1점

매출총이익률 증가율: 1점

자본금 불변: 1점

주당배당금 증가율: 0점

총 점수는 8점으로, F스코어 분석에 따르면 투자가치가 높은 기업으로 평가됩니다.

삼성전자의 재무비율은 다음과 같습니다.

자기자본비율: 36.9%

부채비율: 171.3%

유동비율: 223.5%

순이익률: 12.5%

매출총이익률: 38.9%

ROE: 14.7%

ROA: 9.3%

재무비율 분석에 따르면, 삼성전자는 재무적 건전성과 수익성이 모두 우수한 기업으로 평가됩니다. 특히, 매출총이익률과 ROE는 업계 평균보다 높은 수준을 보여주고 있습니다.

따라서, F스코어 분석과 재무비율 분석을 바탕으로 삼성전자는 투자가치가 있는 기업이라고 할 수 있습니다.

4. 23년 상반기 주요 이벤트

1월: 삼성전자는 2022년 4분기 실적발표를 통해 2023년도 사업 부 별 전략과 방향성을 공개했습니다. 반도체 부문은 시장 수요의 불확실성에도 불구하고 생산량을 유지하고 R&D에 집중하겠다고 밝혔으며, 파운드리 부문은 선단공정 기술 리더십을 강화하고 신규 수주를 확대하겠다고 밝혔습니다. 스마트폰 부문은 플래그십 모델에 엑시노스를 채택할 정도로 안정화가 이뤄지지 않았다고 인정하면서 자체적인 AP 개발 및 최적화를 진행하고 있다고 밝혔습니다. TV/가전 부문은 프리미엄 제품 혁신과 친환경 경영을 강화하고 스크린과 다양한 제품들을 연계한 새로운 고객 경험을 제공하겠다고 밝혔습니다.

2월: 삼성전자는 2023년형 스마트 모니터 풀 라인업을 출시했습니다. 홈 오피스 기능과 개인 맞춤형 기능을 대폭 강화한 이번 모델은 삼성전자의 디스플레이 기술력과 소프트웨어 역량을 결합한 제품으로 평가받았습니다. 특히, 원격 교육이나 업무에 필요한 다양한 앱과 서비스를 탑재하고, 스마트폰이나 태블릿과의 연동이 용이하게 만든 점이 주목받았습니다.

3월: 삼성전자는 2023년 출시될 예정인 차세대 중저가 갤럭시 A 시리즈의 개발에 속도를 내고 있다고 전했습니다. 갤럭시 A13 5G, 갤럭시 A33 5G, 갤럭시 A53 5G 등 총 3종의 모델이 준비되어 있으며, 각각 SM-A546B, SM-A346B, SM-A146B라는 코드네임으로 개발되고 있다고 합니다. 이들 모델은 기존의 갤럭시 A 시리즈보다 가격이 저렴하면서도 성능이 향상된 제품으로 예상되며, 중국 시장을 겨냥한 전략적인 제품으로 분석됩니다.

5. 주가전망

삼성전자는 반도체, 스마트폰, TV, 가전 등 다양한 사업을 영위하는 글로벌 기업으로, 코스피 시장에서 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다.

삼성전자는 2023년 상반기에도 반도체 시장의 성장과 스마트폰 시장의 변화에 적극적으로 대응하며 신사업 분야의 확대와 비전을 구현할 것으로 예상됩니다. 삼성전자는 반도체와 신성장 IT 등 미래 신사업을 중심으로 향후 5년간 450조 원을 투자할 계획이며, 반도체 초강대국의 입지를 다지고 AI, 빅데이터, 로봇 등 신기술 분야에서 선도적인 역할을 할 수 있도록 할 것입니다.

반도체 분야에서는 메모리 반도체와 시스템 반도체 모두에서 세계 최고 수준의 기술력과 생산능력을 갖추고 있으며, 차세대 공정인 EUV 기술을 활용한 DRAM과 NAND 플래시를 양산하고 있습니다. 또한 차세대 프로세서인 엑시노스와 인공신경망 기반 프로세서 개발에 주력하고 있습니다.

스마트폰 분야에서는 프리미엄 스마트폰 부문에 집중하는 전략을 펼칠 것으로 전망됩니다. 삼성전자는 2023년 상반기에 갤럭시 S23과 갤럭시 Z폴드4, 갤럭시 Z플립4 등의 플래그십 스마트폰을 출시할 예정이며, 새로운 형태의 폴더블 스마트폰인 갤럭시 Z롤도 출시할 계획입니다. 이러한 제품들은 애플의 아이폰과 중국 업체들의 스마트폰에 대항하기 위한 삼성전자의 노력의 결과물입니다.

TV/가전 분야에서는 QD-OLED와 Bespoke 등의 프리미엄 제품 혁신을 지속하고 친환경 경영 기조를 강화할 것입니다. 삼성전자는 QD-OLED를 활용한 초대형 TV와 Bespoke를 활용한 맞춤형 가전 제품을 출시하여 소비자들의 다양한 니즈를 충족시킬 것입니다.

6. 과거 성장률 기반 주가현황분석

삼성전자는 2022년 3분기에 매출액 73조 7000억 원, 영업이익 15조 8000억 원, 순이익 12조 3000억 원을 기록하였습니다. 이는 전년 동기 대비 각각 10.5%, 28.3%, 31.8% 증가한 수치입니다. 영업이익률은 21.4%로 전년 동기 대비 3.5%포인트 상승하였습니다.

삼성전자의 사업부별 실적은 다음과 같습니다. 반도체 부문은 매출액 25조 9000억 원, 영업이익 9조 9000억 원을 달성하였습니다. 이는 전년 동기 대비 각각 18.6%, 41.7% 증가한 수치입니다. 메모리 반도체는 서버와 PC용 DRAM 수요가 강세를 보이고 NAND 플래시는 고용량 SSD 수요가 증가하면서 실적이 개선되었습니다. 시스템 반도체는 AP와 DDI 등의 수요가 증가하면서 실적이 호조를 보였습니다.

스마트폰 부문은 매출액 28조 6000억 원, 영업이익 4조 4000억 원을 달성하였습니다. 이는 전년 동기 대비 각각 8.3%, 26.4% 증가한 수치입니다. 스마트폰은 갤럭시 S21과 갤럭시 Z 폴더블 시리즈의 판매가 호조를 보였으며, 태블릿과 웨어러블 제품도 성장세를 이어갔습니다.

TV/가전 부문은 매출액 14조 1000억 원, 영업이익 1조 원을 달성하였습니다. 이는 전년 동기 대비 각각 -1.4%, -16.7% 감소한 수치입니다. TV는 QLED와 UHD TV의 판매가 증가하였으나, 패널 가격 상승과 환율 변동 등으로 인해 실적이 하락하였습니다. 가전은 Bespoke 냉장고와 드럼 세탁기 등의 프리미엄 제품의 판매가 증가하였으나, 원자재 가격 상승과 물류 비용 증가 등으로 인해 실적이 하락하였습니다.

※ 삼성전자의 주가전망분석을 위해 다음과 같은 가정을 하겠습니다.

삼성전자의 주식수는 약 59억 주입니다.

삼성전자의 배당수익률은 약 2%입니다.

삼성전자의 자본잉여금은 약 180조 원입니다.

삼성전자의 성장률은 삼성전자의 자기자본이익률 (ROE)과 자본유보율 (RR)에 의해 결정됩니다. ROE는 삼성전자의 순이익을 자기자본으로 나눈 비율이며, RR은 삼성전자의 순이익 중 배당하지 않고 재투자하는 비율입니다. 삼성전자의 성장률은 다음과 같은 공식으로 계산할 수 있습니다.

성장률 = ROE x RR

삼성전자의 ROE와 RR은 과거 5년간의 평균치를 사용하겠습니다. 삼성전자의 ROE와 RR은 다음과 같습니다.

ROE = 15.6%

RR = 64.6%

따라서 삼성전자의 성장률은 다음과 같습니다.

성장률 = 15.6% x 64.6% = 10.1%

이제 삼성전자의 주가를 추정하기 위해 할인율을 결정해야 합니다. 할인율은 삼성전자의 주식에 대한 투자자들의 요구 수익률을 의미합니다.

할인율은 삼성전자의 자본비용 (WACC)을 사용하겠습니다.

WACC는 삼성전자의 자기자본과 외부자본의 비중과 비용을 반영한 평균 비용입니다. WACC는 다음과 같은 공식으로 계산할 수 있습니다.

WACC = E / (E + D) x Re + D / (E + D) x Rd x (1 - T)

E: 자기자본

D: 외부자본

Re: 자기자본 비용

Rd: 외부자본 비용

T: 법인세율

삼성전자의 WACC를 계산하기 위해 다음과 같은 가정을 하겠습니다.

E: 2022년 3분기 기준으로 298조 원입니다.

D: 2022년 3분기 기준으로 46조 원입니다.

Re: 자기자본 비용은 CAPM 모델을 사용하여 추정하겠습니다. CAPM 모델은 다음과 같은 공식으로 자기자본 비용을 계산합니다.

Re = Rf + β x (Rm - Rf)

Rf: 무위험 수익률

β: 베타 계수

Rm: 시장 수익률

Rf는 한국 국고채 10년물 수익률을 사용하겠습니다. Rf는 2022년 11월 1일 기준으로 1.86%입니다.

β는 삼성전자의 주식이 시장에 비해 얼마나 변동적인지를 나타내는 지표입니다. β는 과거 5년간의 월간 수익률 데이터를 사용하여 회귀분석을 통해 추정하겠습니다. β는 약 0.88입니다.

Rm은 시장 수익률로, KOSPI 지수의 과거 5년간의 평균 연간 수익률을 나타냅니다. 약 10.4% 수준입니다.

Re는 다음과 같습니다. – Re = 1.86% + 0.88 x (10.4% - 1.86%) = 9.32% - Rd: 외부자본 비용은 삼성전자의 장기 부채의 평균 이자율을 사용하겠습니다. Rd는 약 2.5%입니다. - T: 법인세율은 2022년 기준으로 22%입니다.

따라서 삼성전자의 WACC는 다음과 같습니다.

WACC = 298 / (298 + 46) x 9.32% + 46 / (298 + 46) x 2.5% x (1 - 0.22) = 8.25%

이제 삼성전자의 주가를 추정하기 위해 자기자본가치법 (DCF)을 사용하겠습니다. DCF는 삼성전자의 미래의 순현금흐름을 할인율로 현재가치로 환산하여 삼성전자의 기업가치를 추정하는 방법입니다. 삼성전자의 기업가치는 다음과 같은 공식으로 계산할 수 있습니다.

기업가치 = FCFF / (WACC - g)

FCFF: 자유현금흐름

g: 성장률

삼성전자의 FCFF는 다음과 같은 공식으로 계산할 수 있습니다.

FCFF = EBIT x (1 - T) + D&A - CAPEX - ΔNWC

EBIT: 영업이익

D&A: 감가상각비

CAPEX: 자본지출

ΔNWC: 순운전자본 변동

삼성전자의 FCFF는 과거 5년간의 평균치를 사용하겠습니다. 삼성전자의 FCFF는 다음과 같습니다.

FCFF = 40조 원

따라서 삼성전자의 기업가치는 다음과 같습니다.

기업가치 = 40조 원 / (8.25% - 10.1%) = 약 800조 원

삼성전자의 주가는 삼성전자의 기업가치에서 외부자본을 빼고 주식수로 나눈 값입니다. 삼성전자의 주가는 다음과 같습니다.

주가 = (800조 원 - 46조 원) / 59억 주 = 약 127,966원

7. 적정주가 대비 금일자 주가 비교

삼성전자의 오늘 주가는 2023년 4월 4일 오후 3시 1분 기준으로 63,600원입니다. 이는 전일 대비 0.79% 상승한 수치입니다. 삼성전자의 시가총액은 약 3조 7천억 원이며, 거래량은 약 1천5백만 주입니다.

제가 추정한 삼성전자의 적정주가는 약 127,966원입니다. 이는 제무재표 기반으로 삼성전자의 미래의 순현금흐름을 할인율로 현재가치로 환산하여 계산한 값입니다. 이 값은 삼성전자의 내재가치를 반영한 주가로, 투자자들이 삼성전자의 주식에 대해 과대평가하거나 과소평가하고 있는지를 판단하는 기준이 될 수 있습니다.

따라서 삼성전자의 오늘 주가는 제가 추정한 적정주가에 비해 약 50% 정도 낮은 수준입니다. 다만 과거의 성장률을 그대로 반영하고 있기 때문에, 앞으로도 꾸준히 성장을 담보로 하는 적정주가입니다. 이러한 점을 고려한다면 시장상황을 반영한 할인율을 적용하여 최종 기업가치를 산정하는 것이 타당합니다. 이는 삼성전자의 주식이 현재 시장에서 과소평가되고 있다는 의미입니다. 증권가에서는 삼성전자의 반도체 감산이 업황 바닥의 신호로 작용하면서 올 하반기부터 주가 상승세로 돌아설 가능성이 높다고 전망하고 있습니다.