# 배경

2024년 5월, 한국은행은 기준금리를 3.50%로 동결하였습니다. 이는 만장일치의 결정이었으며, 향후 3개월 금리 경로에 대해선 5명이 동결, 1명이 인하라는 소수의견을 유지하였습니다. 가장 주목할 만한 점은, 올해 성장률 전망치가 0.4%p 상향 조정되었음에도 불구하고 물가 전망치는 유지되었다는 것입니다. 이는 성장률 상향 조정이 예상했던 내수가 아니라 순수출에 대부분 기인했기 때문입니다.

또한, 미국의 FOMC 의사록이 비교적 매파적으로 해석되었음에도 불구하고, 도비쉬했던 금통위 내용이 소화되면서 국고채 금리는 만기별로 약 1-2bp 하락하였습니다. 이러한 상황은 6월 FOMC까지의 시간 동안 시장에 부담으로 작용할 것으로 보입니다.

# 향후 전망

주식 전략 측면에서 보면, 이미 너무 낮아진 변동성과 위험에 대한 우려가 있습니다. 이에 따라 단기적으로 투자 심리가 소폭 훼손될 가능성이 있습니다. 특히, 엔비디아와 같은 AI 모멘텀을 이끌고 있는 기업의 실적 발표가 앞두어져 있어, 이익 모멘텀이 증시를 가파르게 상승시킬 수 있는 기회는 6월에 찾아보기 어려울 것으로 전망됩니다.

또한, 지금부터 월초까지 금리가 현재 수준보다 상승하면서 주식시장 투자 심리도 소폭 훼손될 가능성이 있습니다. 최근 미국 경기가 전반적으로 둔화 조짐을 보이고 있지만, 그 결과로 인해 금리가 4월 중에 이미 낮아진 상태였고, 5월 중에 발표된 4월 경제 지표가 워낙 약했기 때문에, 5월 지표가 더 실망스러울 가능성이 크다는 점을 고려해야 합니다.

# 결론

이익과 주주환원 모멘텀이 개선되는 종목 및 업종들은 더욱 주목 받게 될 전망입니다. 현재로서는 자동차, 기계 업종이 이에 해당합니다. 스타일 상으로도 가치, 배당이 상대적으로 좋은 성과를 이어 나갈 수 있을 것으로 예상됩니다.

최근 일부 업종들의 밸류에이션이 재차 하락하면서 ‘싸다’는 투자 포인트가 부각될 수도 있습니다. 에너지, 철강, 건설, IT가전, 호텔레저, 건강관리, 미디어 등이 이에 해당합니다. 대부분이 성장 스타일이기에 금리 상승이 이들 업종 주가 상승을 제한하겠지만, 단기 트레이딩 기회는 만들어 질 수도 있을 것으로 보입니다.

# 배경

2024년 5월 한국은행의 금융통화위원회에서는 기준금리를 만장일치로 동결하였습니다. 이 결정의 배경으로는 성장세 개선, 환율 변동성 확대, 지정학적 리스크로 물가 상방 리스크가 커져 현재의 긴축 기조를 유지할 필요성을 언급하였습니다. 또한, 금통위원들의 향후 3개월간 기준금리 경로 전망에 대해선 5명의 위원은 향후 3개월 동결, 1명의 위원은 3개월 내 기준금리 인하 가능성을 열어두었습니다.
 
성장률 전망치는 기존 2.1%에서 2.5%로 상향 조정하였고, 물가 전망치를 2.6%로 유지하였습니다. 성장률 조정에도 불구하고 물가 전망치를 유지한 이유로는, 성장세 강화로 물가에도 상방 압력 발생했지만, 물가 전망치에 대한 영향력은 소수점 둘째자리에 그쳤다는 점과 성장률 상향 조정이 내수 부문보다는 순수출의 기여도가 컸다는 점을 들었습니다.
 
 

# 향후 전망

성장률 상향 조정에도 불구하고 연내 금리 인하를 단행할 수 있는 여지들을 남겨두었다고 판단되었습니다. 수출 호조로 성장률이 견조하게 이어지더라도 내수 부문의 부진 이어진다면 기존 전망대로 10 월 한은의 기준금리 인하가 충분히 가능할 것으로 예상되었습니다.
 
한은 총재는 물가상승률이 하반기 월평균 2.3%를 기록한다면, 금리를 내릴 수 있다고 언급한 바 있습니다. 하지만 이 총재가 이달 초 기자간담회에서 금리 인하 전면 재검토를 시사했기에 하반기 2.3% 물가상승률이 금리 인하의 전제로 유효할지는 불확실하다고 보여집니다.
 
 

# 결론

2024년 5월 한은의 금통위에서는 성장률 상향 조정에도 불구하고 금리 인하의 여지를 남겨두었습니다. 이는 성장률 상향 조정이 주로 순수출의 기여로 이루어졌기 때문이며, 내수 부문의 부진이 계속된다면 기준금리 인하가 가능할 것으로 보입니다.
 
한은 총재는 물가상승률이 하반기 월평균 2.3%를 기록한다면 금리를 내릴 수 있다고 언급하였으나, 최근의 상황 변화로 인해 금리 인하에 대한 전면 재검토를 시사하였습니다. 이에 따라, 향후 한은의 통화정책 방향은 물가와 성장률, 그리고 내수 부문의 상황에 따라 달라질 것으로 예상됩니다.

# 배경

보험업계에서는 최근 CSM 상각익 감소에 대한 우려가 커지면서 보험주의 주가가 하락하는 현상이 나타나고 있습니다. 이는 보험회사들의 이익이 폄하되었음에도 불구하고 주가 변동이 과도하게 나타나는 것으로, 이에 대한 분석과 전망이 필요한 상황입니다.

이러한 현상은 보험업계의 특성과 시장 상황, 그리고 투자자들의 심리 등 다양한 요인들이 복합적으로 작용함에 따라 발생하였습니다. 특히, 보험업계는 이익률, 위험률, 보험료 등 다양한 요인들이 복잡하게 얽혀 있어 주가 변동성이 크게 나타날 수 있는 특성을 가지고 있습니다.

# 향후전망 및 결론

보험업계의 주가 변동성에 대한 전망은 여러 가지 요인들을 고려해야 합니다. 먼저, 보험업계의 이익률과 보험료, 그리고 위험률 등의 요인들이 주가에 미치는 영향을 분석해야 합니다. 이러한 분석을 통해 보험업계의 주가 변동성이 어떠한 패턴을 보이는지, 그리고 이러한 패턴이 어떠한 요인들에 의해 발생하는지를 파악할 수 있습니다.

한화투자증권에서는 "폄하되었던 이익이 줄어드는 것 치고는 과도한 주가 변동"이라는 주제로 리포트를 발표하였습니다. 이 리포트에서는 보험업계의 주가 변동성이 과도하게 나타나는 원인과 이에 대한 전망을 제시하였습니다. 이를 통해 투자자들은 보험업계의 주가 변동성에 대한 이해를 높이고, 이를 바탕으로 보다 효과적인 투자 전략을 수립할 수 있을 것입니다.

# 배경 

국제항공운송협회 (IATA)의 예상에 따른 것으로, 올해 약 47억명이 항공 여행을 떠날 것으로 예상하고 있습니다. 이는 2019년 45억명을 뛰어넘는 역대 최고치로 추정됩니다.

이베스트투자증권 이재혁 애널리스트에 따르면 '24년 4월 인천국제공항의 국제선 여객 수송실적은 556만명 (운항편수 32,523편) (YoY +38.4%)으로 4월 기준 역대 2위, 2019년 동월 대비 96.9% 수준으로 집계됐습니다.

# 실적현황

평년대비 비싼 항공 운임과 비우호적 소비경기 환경 속에서 전통적인 여객 비수기인 2분기에 진입했습니다. 그럼에도 불구하고 항공 여객수요는 견조한 흐름을 유지하고 있습니다. 노선별로는 일본/미주노선이 역대 최고 월간 수송실적을 또 한번 기록한 가운데 중국노선의 추세적 반등세 또한 이어지는 양상입니다.

작년 3분기 이후 꾸준히 70% 수준의 회복률 (vs 19)을 유지해오던 유럽노선 탑승객수 또한 4월 76.3% 수준의 회복률까지 급등하며 2-3분기 실적 기대감을 형성하기 시작했습니다.

# 향후전망 및 결론

2분기 이후로는 동남아 노선이 계절성을 점차 확인하며 경상적 흐름을 회복하는 가운데 일본/미주 노선의 호실적 지속과 유럽/중국 노선의 점진적 반등이 업황 호조를 이끌 전망입니다. Out-bound 여행수요가 현행 수준을 넘어서는 도약을 보이기는 어렵겠으나 In-Bound 관광수요가 원화 약세와 K-pop 열풍을 타고 본격 개시된 점은 연중 항공 수요 예측에 있어 매우 긍정적입니다.

결론적으로, 2024년 항공 수송 실적은 세상이 넓고 갈 곳이 많다는 레포트가 나온 만큼, 여객 수요의 견조한 흐름과 노선별 수송실적의 호조를 잘 살펴야 할 것으로 판단됩니다. 이러한 흐름은 항공 산업의 미래 성장을 위한 중요한 발판을 제공하며, 이를 통해 항공 산업은 더욱 강력한 위치를 확보할 수 있을 것으로 예상됩니다.

# 파생상품의 정의와 종류 및 주요 용어

1. 파생상품의 정의:

파생상품은 그 가치가 통화, 채권, 주식 등 기초금융자산의 가치변동에 의해 결정되는 금융계약입니다. 이는 투자자가 위험을 관리하고 시장 움직임을 추측할 수 있게 해주는 금융 도구입니다.

2. 파생상품의 종류:

파생상품은 주로 선도계약, 선물, 옵션, 스왑 등으로 구분됩니다. 이들은 기초자산의 유형에 따라 통화, 금리, 주식관련 상품 등으로, 거래방법에 따라 장내 및 장외거래로 구분할 수 있습니다.

3. 선도계약과 선물:

선도계약과 선물은 기초금융자산을 미래 특정시점에 특정가격으로 사고 팔기로 약정하는 계약입니다. 선도계약은 장외시장에서 거래당사자간에 직접 거래되거나 딜러나 브로커를 통해 거래가 이루어지는 반면, 선물은 정형화된 거래소를 통해 거래가 이루어집니다.

4. 옵션 계약:

옵션은 기초자산을 미래의 특정시점 또는 특정기간 동안 특정 행사가격으로 매입(call)하거나 매각(put)할 수 있는 권리를 사고 파는 계약입니다. 옵션은 기초자산 가격의 변화에 대해 비대칭적 손익구조(asymmetric payoffs)를 가지며 거래시점에 프리미엄을 지불한다는 점에서 선도계약이나 선물과 다릅니다.

5. 스왑 계약:

스왑은 두 거래자가 특정 기간 동안 자산이나 지급 의무를 교환하는 계약입니다. 이는 통화 스왑, 이자율 스왑 등 다양한 형태로 이루어질 수 있습니다.

6. 장외파생상품 거래정보 수집·관리:

거래정보저장소(TR)은 장외파생상품 거래에 대한 세부정보를 중앙 집중화하여 수집, 보관 및 관리하는 새로운 금융시장 인프라입니다. 이를 통해 모든 장외파생상품에 대한 거래정보를 수집·관리할 수 있는 체계가 구축되었습니다.

이 외에도 파생상품 거래에는 많은 세부사항이 있으며, 투자 전에 충분한 이해와 정보 수집이 필요합니다. 투자에 관한 결정은 개인의 투자 목표, 위험 허용도, 투자 기간 등을 고려하여 신중하게 이루어져야 합니다. 필요한 경우 전문가의 도움을 받는 것이 좋습니다.

# 파생상품 거래의 위험 요소는?

파생상품 거래는 높은 수익 가능성을 가지고 있지만, 그와 동시에 상당한 위험 요소들을 내포하고 있습니다. 파생상품 거래의 주요 위험 요소들은 다음과 같습니다.

1. 레버리지 위험:

파생상품 거래는 레버리지가 높은 특성을 가지고 있습니다. 이는 소액의 투자로 큰 수익이나 손실을 낼 수 있다는 것을 의미합니다.

2. 시장 위험:

파생상품의 가치는 기초 자산의 가격 변동에 따라 결정되므로, 시장의 변동성이 크거나 예측하기 어려운 상황에서는 손실 위험이 증가합니다.

3. 유동성 위험:

특정 파생상품의 시장에서 적시에 매매가 어려울 수 있습니다. 이는 파생상품을 원하는 가격에 팔거나 사기 어려울 수 있다는 것을 의미합니다.

4. 신용 위험:

파생상품 거래에서는 거래 상대방이 계약을 이행하지 않을 위험도 존재합니다. 이는 상대방이 계약에 명시된 의무를 이행하지 않아 발생하는 손실을 의미합니다.

5. 시간 제한:

파생상품은 계약이기 때문에 만기가 있습니다. 이는 특정 날짜가 지나면 완전히 가치가 없다는 것을 의미합니다.

6. 제로섬 게임:

파생상품 계약은 제로섬 게임입니다. 이는 파생상품 계약의 당사자들이 서로 직접적으로 베팅을 하고 있음을 의미합니다. 한 쪽이 이기면 다른 쪽은 당연히 져야 합니다.

7. 시스템 리스크:

파생상품은 시스템적 위험을 내포하고 있습니다. 소수의 회사가 특정 증권에 대해 매우 큰 관심을 가질 수 있습니다. 이는 이러한 회사의 실패로 인해 시스템이 붕괴될 수 있음을 의미합니다.

1. 코스피는 한국 종합 주가 지수를 의미합니다.

코스피는 대한민국의 주식시장에서 거래되는 기업들의 주가를 종합적으로 나타내는 주가 지수입니다. 이는 주식시장의 전반적인 흐름을 파악하는 데 중요한 역할을 합니다.

2. 코스피는 1980년 1월 4일에 기준치 100으로 시작되었습니다.

이는 코스피가 처음 도입된 시점을 나타냅니다. 이후 코스피는 주식시장의 변동에 따라 상승하거나 하락하게 됩니다.

3. 코스피는 시가 총액을 기반으로 계산됩니다.

시가 총액은 주식의 수와 주식의 가격을 곱한 값으로, 기업의 규모를 나타내는 지표입니다. 즉, 코스피는 각 기업의 시가 총액을 종합하여 계산되는 지수입니다.

4. 코스피는 200개의 대표적인 기업의 주식 가격을 기반으로 계산됩니다.

이 200개의 기업은 대한민국 주식시장에서 가장 대표적인 기업들로, 그들의 주가 움직임이 코스피를 결정하는 데 큰 영향을 미칩니다.

5. 코스피는 대한민국 경제의 건강 상태를 나타내는 중요한 지표로 간주됩니다.

코스피가 상승하면 주식시장에서 거래되는 기업들의 주가가 전반적으로 상승하는 것을 의미하며, 이는 대한민국 경제의 활성화를 반영하는 것으로 해석될 수 있습니다.

6. 코스피가 상승하면 주식시장에서 거래되는 기업들의 주가가 전반적으로 상승하는 것을 의미합니다.

이는 투자자들의 신뢰와 경제의 예측에 영향을 미칩니다.

7. 코스피는 대한민국 주식시장에서 상장된 대표적인 기업들의 주가 움직임을 나타내는 지표로서, 경제 전반의 흐름을 파악하는 데 중요한 역할을 합니다. 투자자들이 주식시장의 전반적인 흐름을 파악하는 데 도움을 줍니다.

8. 코스피는 주로 대형 기업들의 주식 가격을 포함하고 있습니다.

대한민국 주식시장의 주요 기업들의 주가 움직임을 종합하여 나타내는 지표라는 것을 의미합니다.

9. 코스피는 경기 동행성을 가지고 있습니다.

경제의 전반적인 흐름을 반영한다는 것을 의미합니다.

10. 코스피는 대한민국의 대표적인 주가 지수로서 국제 투자자들의 주목을 받습니다.

이는 코스피가 세계적으로 인정받는 주가 지수라는 것을 의미하며, 국제 투자자들이 대한민국 주식시장에 투자를 결정하는 데 중요한 참고 자료로 사용됩니다.

자본시장은 장기적인 산업 자금의 수요와 공급이 이루어지는 시장을 일반적으로 말합니다. 금융시장을 넓게 해석하면, 화폐시장(기업의 운전 자금이 거래되는)과 자본 시장(설비 자금이 거래되는)으로 나뉩니다.

자본시장은 자본을 필요로 하는 기업과 자본 투자를 희망하는 투자자가 모여서 형성된 시장 또는 투자자간 특정 자산의 거래를 위해 모여든 시장을 의미합니다. 이 시장에서는 다양한 자산의 거래가 이루어지며, 자본조달, 자본투자 등의 거래행위가 발생합니다.

자본시장은 1차 시장 (Primary Market)과 2차 시장 (Secondary Market)으로 구분됩니다. 1차 시장은 발행시장이라고도 불리며, 기업이 증권을 발행하여 투자자로부터 자본을 조달하는 시장을 의미합니다. 반면에 2차 시장에는 이미 발행된 증권이 투자자들 간에 거래되는 시장이며, 상장된 거래소에서 투자자 간에 유통되는 것이므로 유통시장이라고도 불립니다.

자본시장은 다양한 기업들의 다양한 증권 (주식 및 채권) 및 파생상품 등이 거래되는 시장입니다. 넓은 의미의 자본시장은, 기업과 관련된 증권 및 파생상품뿐만 아니라 외환, 원자재 등 자본이 투하된 모든 금융자산, 실물자산, 심지어 가상자산 (NFT, 알트코인 등)이 거래됩니다.

바로 어제 종영한 눈물의 여왕, 너무 재밌게 봐서 손익분기점은 어떻게 되었는지 알아보려고 합니다. 

# 개요

최근 방영된 드라마 "눈물의 여왕"이 방영 전에 이미 제작비의 약 120%를 회수한 것으로 알려져 있습니다. 이 드라마의 총 제작비는 약 560억원으로, 이는 회당 약 35억원에 해당합니다.

특히, "눈물의 여왕"은 넷플릭스를 통해 190개국에 공개되었으며, 국내에서는 tvN과 티빙에서 방영되었습니다. 이로 인해 방송 전에만 650억원 이상을 벌어들였다고 보여집니다. 또한, 간접광고(PPL) 등 부가수익을 합치면 100억원 이상의 수익이 더 남을 것으로 예상됩니다. 이 드라마는 시청률이 높아져서 광고 연동 인센티브 수익이 추가로 발생할 가능성이 있습니다.

# 향후 전망

이 드라마는 넷플릭스에서 비영어권 TV 시리즈 부문 1위를 차지했으며, 10여 개 국가에서 1위를 차지했습니다. 이러한 성과로 인해, 김수현님과 김지원 배우님의 몸값이 치솟을 것으로 예상됩니다. 현재 "눈물의 여왕"의 후속작에 대한 정보는 아직 확정되지 않았습니다. 하지만, 이 드라마의 성공으로 인해 후속작에 대한 기대감이 높아질 것으로 보입니다.

특히 김수현 배우는 16부작에 약 50억원의 출연료를 지급받은 것으로 알려져 화제가 되고 있습니다. 

# 매각 진행의 배경

SK네트웍스는 SK렌터카를 글로벌 사모투자펀드(PEF) 운용사인 어피니티에쿼티파트너스(AEP)에 팔기로 결정했습니다. 이는 SK네트웍스가 '인공지능(AI) 컴퍼니’로 업그레이드에 박차를 가하려는 계획의 일환으로 평가됩니다.

SK네트웍스는 지난 2021년 1조3776억 원에서 지난해 6889억 원으로 2년 만에 50% 가량 현금 및 현금성자산이 줄어들었고, 이에 따라 재무구조도 악화되었습니다. 이런 상황에서 SK렌터카 매각설이 나왔습니다.

# 매각 관련 차익

SK네트웍스가 보유 중인 SK렌터카 지분 100%에 대한 매각가격은 8500억원 수준으로 알려졌습니다. SK네트웍스는 지난해 말 기준 SK렌터카의 장부가액을 6780억원으로 책정 중으로, 8500억원에 매각된다고 가정하면 실질적으로 1720억원의 자산증대 효과를 보게 됩니다.

# 매각 대금 향후 활용처 및 SK네트웍스 주가 향방

SK네트웍스는 이번 매각대금을 인공지능 (AI) 등 신사업 투자에 활용할 계획입니다. 최성환 SK네트웍스 사업총괄 사장은 SK네트웍스를 ‘AI 전문기업’으로 재편하겠다는 청사진을 밝힌 바 있습니다.

SK네트웍스의 주가는 증권가의 투자의견에 따라 변동할 수 있습니다. 특히, SK렌터카 매각에 따른 현금 확보와 재무 건전성 개선이 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.