# 배경

2024년 5월, 글로벌 경제는 여러 가지 변동성을 겪고 있습니다. 이 중에서도 주목할 만한 이슈는 AI 기술의 발전과 그에 따른 반도체 산업의 성장입니다. 특히, 엔비디아와 같은 AI 모멘텀을 이끌고 있는 기업의 실적 발표가 앞두어져 있어, 이익 모멘텀이 증시를 가파르게 상승시킬 수 있는 기회는 6월에 찾아보기 어려울 것으로 전망됩니다. 또한, 글로벌 지정학적 긴장과 국방 지출 증가로 인한 방산 수요 지속 및 국가 정책 지원 우주산업 육성에 대한 국가 지원 확대로 주가 상승세가 지속되고 있습니다.
 
 

# 향후 전망

다음주에는 여러 가지 주요 체크 포인트가 예정되어 있습니다. 이 중에서도 주목할 만한 이슈는 AI 기술의 발전과 그에 따른 반도체 산업의 성장입니다. 특히, 엔비디아와 같은 AI 모멘텀을 이끌고 있는 기업의 실적 발표가 앞두어져 있어, 이익 모멘텀이 증시를 가파르게 상승시킬 수 있는 기회는 6월에 찾아보기 어려울 것으로 전망됩니다. 또한, 글로벌 지정학적 긴장과 국방 지출 증가로 인한 방산 수요 지속 및 국가 정책 지원 우주산업 육성에 대한 국가 지원 확대로 주가 상승세가 지속되고 있습니다.
 
 

# 결론

다음주에는 여러 가지 주요 체크 포인트가 예정되어 있습니다. 이 중에서도 주목할 만한 이슈는 AI 기술의 발전과 그에 따른 반도체 산업의 성장입니다. 특히, 엔비디아와 같은 AI 모멘텀을 이끌고 있는 기업의 실적 발표가 앞두어져 있어, 이익 모멘텀이 증시를 가파르게 상승시킬 수 있는 기회는 6월에 찾아보기 어려울 것으로 전망됩니다. 또한, 글로벌 지정학적 긴장과 국방 지출 증가로 인한 방산 수요 지속 및 국가 정책 지원 우주산업 육성에 대한 국가 지원 확대로 주가 상승세가 지속되고 있습니다.

# 배경 및 기업개요

 우양(103840)은 ‘품절대란’ 냉동김밥 업체 중 유일한 상장사로, 3Q24부터 미국 대형마트에 냉동김밥을 공급할 것으로 기대되고 있습니다. 현재 미국 대형 마트 3곳으로부터 동시에 러브콜을 받고 있는 상황으로, PB 또는 자체 브랜드 제품으로 납품할 가능성이 높습니다. 또한 7~8월에는 국내에도 OEM 제품으로 대형마트에 냉동김밥을 출시할 계획입니다.
 
우양의 냉동김밥 월 CAPA는 120만개 수준으로 국내 2위 생산능력을 확보하고 있습니다. 냉동김밥 외에도 혼합음료 ‘컨디션’, 잡채, 떡볶이, 짬뽕 등 HMR 신규 아이템 생산을 앞두고 있어, 올해 추가적인 외형성장이 두드러지게 나타날 전망입니다.
 
 

# 실적현황

유안타증권에서는 2024년 동사의 매출액을 2,170억원 (YoY +13.4%), 영업이익을 100억원 (YoY +669.2%, OPM 4.6%)으로 예상하였습니다. 지난해 북미 코스트코에 납품했던 핫도그는 6개월 초도물량 소진 후, 오는 6월부터 월 오더 방식으로 안정적인 매출이 발생하게 될 것으로 보입니다.
 
북미 외 대만, 호주, 일본 등 코스트코 매출 확대도 나타나는 중입니다. 하반기부터는 코스트코 외 미국 대형 마트로 핫도그 제품이 신규 공급될 것으로 기대됩니다. 또한 올해부터 국내 CJ, 풀무원향 핫도그 제품 단가가 3~4% 인상되었고, 치즈 내재화, 대두 등 원재료 가격 하락세가 나타나고 있다는 점을 감안하면 매출 성장 및 수익성 개선이 기대됩니다.
 
 

# 향후전망 및 결론

우양은 냉동김밥 업체 중 유일한 상장사로서, 미국 대형마트에 냉동김밥을 공급하는 것으로 기대되고 있습니다. 이는 미국에서 불고 있는 냉동김밥 열풍의 수혜주로 부각되며, 주가도 급등하였습니다.
 
유안타증권에서는 우양에 대해 '기관 NDR 후기: 냉동김밥 미국 수출 시작’이라며 신규 리포트를 발행하였고, 이는 우양이 냉동김밥 업체 중 유일한 상장사로서, 미국 대형마트에 냉동김밥을 공급하는 것으로 기대되고 있음을 의미합니다.

# 배경

2024년 독일 경제는 여러 가지 어려움을 겪고 있습니다. 2023년 경제 상황의 여파로 인해 현재 경기가 위축되고 있습니다. 그러나 독일 경제일간지 한델스블라트 (Handelsblatt)는 공동경제전망 보고서를 인용하면서 독일 경기가 회복을 알리는 9가지 징후에 대하여 보도하였습니다. 이는 새로운 연방정부의 기후변화 대응, 디지털화, 혁신, 사회적 정의 등을 위한 지출 증가, 에너지 위기 대응을 위한 지원 정책, 세금 인하 등이 수입 감소와 지출 증가를 초래할 것으로 보입니다.
 
 

# 향후 전망

독일 경제는 비록 미미하더라도 가까운 시일 내에 다시 긍정적으로 돌아설 수 있다고 보도하였습니다. 독일 기업들의 분위기 개선, 투자 경기 상승, 인플레이션 하락, 에너지 가격 하락 등이 경제 회복을 가리키는 주요 징후로 제시되었습니다. 특히, Ifo의 2024년 3월 기업환경지수는 전월대비 2.5% 상승한 87.8포인트 (p)를 기록하였는데, 이는 두 달 연속 상승한 수치입니다. 이는 독일 경제가 추후 몇 달 동안 지속적으로 안정세를 보인다면, 연구소의 내년 전망치가 맞을 수도 있다고 덧붙였습니다.
 
 

# 결론

독일 경제는 2024년에도 경제 성장 기대가 어렵다고 전망되었습니다. 하지만, 2025년에는 경제 성장률이 상대적으로 큰 폭인 +1.4%에 달할 것으로 전망되었습니다. 이는 독일 경제가 점진적으로 회복할 것으로 예상되나, 전체적인 모멘텀은 크지 않을 것으로 보고 있고, 2025년부터 본격적으로 회복이 탄력을 받을 것으로 전망하고 있습니다. 이러한 상황을 고려할 때, 향후 해외 수요가 점차 회복된다고 해도 경기부양 효과는 제한적일 수 있는 바, 국내 투자 유도를 통한 수요 증대가 필요한 것으로 분석되었습니다.

# 배경

2024년 5월, 한국은행은 기준금리를 3.50%로 동결하였습니다. 이는 만장일치의 결정이었으며, 향후 3개월 금리 경로에 대해선 5명이 동결, 1명이 인하라는 소수의견을 유지하였습니다. 가장 주목할 만한 점은, 올해 성장률 전망치가 0.4%p 상향 조정되었음에도 불구하고 물가 전망치는 유지되었다는 것입니다. 이는 성장률 상향 조정이 예상했던 내수가 아니라 순수출에 대부분 기인했기 때문입니다.

또한, 미국의 FOMC 의사록이 비교적 매파적으로 해석되었음에도 불구하고, 도비쉬했던 금통위 내용이 소화되면서 국고채 금리는 만기별로 약 1-2bp 하락하였습니다. 이러한 상황은 6월 FOMC까지의 시간 동안 시장에 부담으로 작용할 것으로 보입니다.

# 향후 전망

주식 전략 측면에서 보면, 이미 너무 낮아진 변동성과 위험에 대한 우려가 있습니다. 이에 따라 단기적으로 투자 심리가 소폭 훼손될 가능성이 있습니다. 특히, 엔비디아와 같은 AI 모멘텀을 이끌고 있는 기업의 실적 발표가 앞두어져 있어, 이익 모멘텀이 증시를 가파르게 상승시킬 수 있는 기회는 6월에 찾아보기 어려울 것으로 전망됩니다.

또한, 지금부터 월초까지 금리가 현재 수준보다 상승하면서 주식시장 투자 심리도 소폭 훼손될 가능성이 있습니다. 최근 미국 경기가 전반적으로 둔화 조짐을 보이고 있지만, 그 결과로 인해 금리가 4월 중에 이미 낮아진 상태였고, 5월 중에 발표된 4월 경제 지표가 워낙 약했기 때문에, 5월 지표가 더 실망스러울 가능성이 크다는 점을 고려해야 합니다.

# 결론

이익과 주주환원 모멘텀이 개선되는 종목 및 업종들은 더욱 주목 받게 될 전망입니다. 현재로서는 자동차, 기계 업종이 이에 해당합니다. 스타일 상으로도 가치, 배당이 상대적으로 좋은 성과를 이어 나갈 수 있을 것으로 예상됩니다.

최근 일부 업종들의 밸류에이션이 재차 하락하면서 ‘싸다’는 투자 포인트가 부각될 수도 있습니다. 에너지, 철강, 건설, IT가전, 호텔레저, 건강관리, 미디어 등이 이에 해당합니다. 대부분이 성장 스타일이기에 금리 상승이 이들 업종 주가 상승을 제한하겠지만, 단기 트레이딩 기회는 만들어 질 수도 있을 것으로 보입니다.

1. 배경 및 기업개요

 
아이에스동서(010780)는 건설부문과 폐배터리 두 가지 업종이 최근 업황 둔화로 인해 당분간 주가 모멘텀을 찾기 어려운 것은 사실입니다. 하지만, 아이에스동서의 핵심 Land Bank인 경북 경산시 중산지구가 인허가 작업을 마무리하고 2025년 하반기 중에 본격 사업 착수에 돌입할 예정입니다. 전체 매출 규모는 3.5조원으로 추산되며, 과거 부산 용호동W의 성공적인 개발에 따른 주가 슈팅을 고려할 경우 사업 성공시 밸류에이션 리레이팅이 확정시됩니다.
 
분양가에 따라 달라지겠으나 현 시점에서 경산시 중산지구에서 벌어들일 순이익이 최소 5천억원 수준으로 추산되기 때문입니다. 폐배터리 부문 역시 폴란드 BTS 신공장 증설 및 유럽 추가 증설부지 확보, 미국 진출 부지 모색 등을 통해 해외 성장의 기반을 다져가고 있다는 점 역시 긍정적입니다.
 
 

2. 실적현황

 
아이에스동서의 1Q24 매출액은 4,131억원으로 전년동기대비 23.9% 감소, 컨센서스 대비 17.6% 상회했습니다. 영업이익은 797억원으로 전년동기대비 10.2% 감소, 컨센서스 463억원 대비 72.1% 상회하는 호실적을 기록했습니다. 금번 실적 호조의 주요 원인은 건설부문에서 도급 현장 중 지분제 현장인 대구 죽전역에서 공사비 증액 521억원이 원가 없는 매출로 반영되면서 도급마진이 급증한데에 기인합니다.
 
이로 인해 도급마진은 일시적으로 40.9%라는 높은 수준을 기록했으며, 고양덕은DMC 8, 9, 10블록을 포함한 자체 현장도 마찬가지로 40.7%의 우량한 GPM을 기록하고 있습니다. Peer 업체들이 높은 건자재 가격 상승에 따른 공사비 에스컬레이션 지연, 미분양 리스크 확대와 PF 부외부채의 채무인수에 따른 이자비용 증가 등으로 펀더멘탈이 악화되는 것과는 차별화되는 실적입니다.
 
 

3. 향후전망 및 결론

 
아이에스동서는 준비한 열매가 맺힐 2025년이 기대됩니다. 이베스트투자증권에서 아이에스동서에 대해 'NDR 후기 - 사이클 탈 준비’라며 투자의견 'BUY’의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 40,000원을 내놓았습니다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 53.8%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능합니다.
 
이베스트투자증권에서 제시한 목표가 40,000원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 높은 수준으로 전체 목표가 평균인 37,000원 대비 8.1% 높으며, 이베스트투자증권을 제외한 증권사 중 최고 목표가인 BNK투자증권의 38,000원 보다도 5.3% 높습니다. 이는 이베스트투자증권이 아이에스동서의 향후 방향에 대해 긍정적으로 평가하고 있음을 의미합니다.

 
2024년 5월 23일에 메리츠증권에서 '2024년은 디케이티의 해’라는 주제로 신규 리포트를 발행하였습니다. 이 리포트는 디케이티의 전반적인 사업 전략과 성장 전망에 대한 분석을 제공하고 있어 한번쯤 가볍게 살펴봐야 할 내용을 담고 있습니다.
 

1. 기업 개요

디케이티는 전기전자/IT부품 분야에서 활동하는 기업으로, 2024년 매출액을 4,148억원 (+48.0% YoY), 영업이익을 262억원 (+78.6% YoY)으로 전망하였습니다. 무선충전모듈 매출의 성장과 폴더블, S25 생산 Cycle 진입을 통해 2~4분기 지속적인 실적 호조가 예상되고 있습니다.
 
 

2. 실적 현황

디케이티는 1Q24에 역대 최대 분기 실적을 달성하였습니다. 이는 무선충전모듈 매출의 성장과 폴더블, S25 생산 Cycle 진입에 따른 결과로, 이를 통해 2~4분기 지속적인 실적 호조가 예상되고 있습니다.
 
 

3. 향후 전망

디케이티는 IT OLED 및 ESS 파워모듈향 첫 매출 발생이 예상되는 만큼 2024년의 핵심 포인트로 제시하였습니다. IT OLED 및 전장, ESS 매출 확대를 통한 추가적인 멀티플 리레이팅으로 실적 성장과 사업체질 변화를 감안한 기업가치 재평가가 기대되고 있습니다.
 
 

4. 결론

메리츠증권은 디케이티에 대해 '2024년은 디케이티의 해’라는 투자의견을 제시하였습니다. 이는 디케이티의 향후 사업 전략과 성장 전망에 대한 긍정적인 평가를 반영한 것으로, 이를 통해 디케이티의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있습니다.

# 배경

2024년 5월 한국은행의 금융통화위원회에서는 기준금리를 만장일치로 동결하였습니다. 이 결정의 배경으로는 성장세 개선, 환율 변동성 확대, 지정학적 리스크로 물가 상방 리스크가 커져 현재의 긴축 기조를 유지할 필요성을 언급하였습니다. 또한, 금통위원들의 향후 3개월간 기준금리 경로 전망에 대해선 5명의 위원은 향후 3개월 동결, 1명의 위원은 3개월 내 기준금리 인하 가능성을 열어두었습니다.
 
성장률 전망치는 기존 2.1%에서 2.5%로 상향 조정하였고, 물가 전망치를 2.6%로 유지하였습니다. 성장률 조정에도 불구하고 물가 전망치를 유지한 이유로는, 성장세 강화로 물가에도 상방 압력 발생했지만, 물가 전망치에 대한 영향력은 소수점 둘째자리에 그쳤다는 점과 성장률 상향 조정이 내수 부문보다는 순수출의 기여도가 컸다는 점을 들었습니다.
 
 

# 향후 전망

성장률 상향 조정에도 불구하고 연내 금리 인하를 단행할 수 있는 여지들을 남겨두었다고 판단되었습니다. 수출 호조로 성장률이 견조하게 이어지더라도 내수 부문의 부진 이어진다면 기존 전망대로 10 월 한은의 기준금리 인하가 충분히 가능할 것으로 예상되었습니다.
 
한은 총재는 물가상승률이 하반기 월평균 2.3%를 기록한다면, 금리를 내릴 수 있다고 언급한 바 있습니다. 하지만 이 총재가 이달 초 기자간담회에서 금리 인하 전면 재검토를 시사했기에 하반기 2.3% 물가상승률이 금리 인하의 전제로 유효할지는 불확실하다고 보여집니다.
 
 

# 결론

2024년 5월 한은의 금통위에서는 성장률 상향 조정에도 불구하고 금리 인하의 여지를 남겨두었습니다. 이는 성장률 상향 조정이 주로 순수출의 기여로 이루어졌기 때문이며, 내수 부문의 부진이 계속된다면 기준금리 인하가 가능할 것으로 보입니다.
 
한은 총재는 물가상승률이 하반기 월평균 2.3%를 기록한다면 금리를 내릴 수 있다고 언급하였으나, 최근의 상황 변화로 인해 금리 인하에 대한 전면 재검토를 시사하였습니다. 이에 따라, 향후 한은의 통화정책 방향은 물가와 성장률, 그리고 내수 부문의 상황에 따라 달라질 것으로 예상됩니다.

1. 배경 및 기업개요

 
LS마린솔루션(060370)은 LS그룹에 인수된 이후 본격적인 시너지효과가 기대되는 기업입니다. LS전선은 2023년 11월에 미국 자회사 그린 링크(green link)를 신설하였으며, LS전선이 100% 지분을 보유하고 있습니다. 이 회사는 절연선 및 케이블 제조업을 영위하는 법인으로, LS마린솔루션과의 협력을 통해 시너지를 창출할 것으로 예상됩니다.
 
LS마린솔루션은 기존에 연안항해만 가능한 선박과 달리 대양항해가 가능한 선박을 검토하고 있는 것으로 알려져 있습니다. 이는 LS전선에서 해저 케이블을 생산하고, LS마린솔루션이 포설하는 방식이 될 것으로 예상되며, 이를 통해 LS그룹의 시너지효과가 본격화될 것으로 보입니다.
 
 
 

2. 실적현황

 
2024년 연간 매출액은 1,010억원 (YoY+42.7%), 영업이익은 110억원 (YoY-18.8%, OPM 10.5%)로 전망되고 있습니다. 기존 추정치에서 매출액은 소폭 상향, 영업이익은 하향 조정되었습니다. 2024년은 GL2030호가 추가되면서 매출액이 상승할 것으로 전망되고 있습니다.
 
GL2030호는 2023년 2월에 LS마린솔루션이 인수한 바 있습니다. 다만 영업비용에서는 GL2030 취항에 따라서 선박 운용비, 감가상각비 증가를 실적추정치에 반영하였습니다. 또한 전력선 포설이 증가하는 영향도 반영되었습니다.
 
 

3. 향후전망 및 결론

 
LS마린솔루션은 LS그룹에 인수된 이후 본격적인 시너지효과가 기대되는 시점에 와 있습니다. 특히 LS전선의 미국 자회사 그린 링크와의 협력을 통해 해저 케이블 생산 및 포설 사업에서의 성장이 예상됩니다.
 
SK증권에서는 LS마린솔루션에 대해 'BUY’의 투자의견을 유지하고 있으며, 목표가는 16,000원으로 설정되었습니다. 이는 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 20.4%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능합니다. 이러한 분석을 바탕으로 보았을 때, LS마린솔루션은 앞으로도 지속적인 성장이 기대되는 기업으로 보입니다.

1. 기업 개요

삼성화재는 업계 내에서 가장 높은 수준의 K-ICS 비율을 보유하고 있으며, 약 50% 수준의 중장기 주주 환원 목표를 언급하였습니다. 이를 통해 향후 적극적인 주주 환원 확대 등을 통한 잉여자본 해소 등 자본 활용의 효율성이 제고될 것으로 예상되고 있습니다.
 
 

2. 실적 현황

SK증권은 삼성화재의 '24E 순이익을 2조 1,782억원 (+24.1% YoY)으로 전망하였습니다. 신계약 수익성은 다소 낮아졌지만, 판매 채널 측면의 강점 등을 바탕으로 견조한 신계약 CSM이 예상되며, 투자손익도 2H23 교체매매 기저효과를 감안했을 때 안정적인 이익 체력 개선세가 지속될 전망입니다.
 
 

3. 향후 전망

밸류에이션 관점에서 삼성화재의 24E PER은 8.7배, PBR은 1.08배로 2위권사와의 격차가 다소 벌어진 점은 일부 부담 요인으로 작용할 것으로 예상되나, 안정적인 이익 체력에 기반한 프리미엄을 감안하면 영향은 제한적이라고 판단하였습니다.
 
 

4. 결론

SK증권은 삼성화재에 대해 '선도적인 자본 정책 제시’라는 투자의견을 제시하였으며, 목표가는 430,000원으로 설정하였습니다. 이는 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 15.1%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능합니다. 이를 통해 삼성화재의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있습니다.