# 배경 및 기업개요

한섬(020000)은 화장품 및 의류 분야에서 활동하는 기업으로, 1973년 설립되었습니다. 주요 제품군은 화장품, 의류, 액세서리 등이며, 국내외에서 다양한 브랜드를 보유하고 있습니다. 최근 몇 년간 한섬은 브랜드 포트폴리오를 확장하고 고객 저변을 넓히는 노력을 기울여 왔습니다.

# 실적 현황

2024년 1분기 매출액: 4,118억원

2024년 1분기 영업이익: 352억원 (영업이익률 8.5%)

2024년 1분기 순이익: 257억원

오프라인 매출은 의류 시장의 둔화로 인해 정상율이 하락했습니다. 그러나 저가 채널향 판매 비중이 늘어나며, 제품과 상품 모두 유사한 성장을 보였습니다. 반면 온라인 매출은 섬닷컴 및 EQL향 신규 브랜드 유치로 인해 성장했습니다.

# 향후 전망

한섬은 브랜드 포트폴리오 강화와 고객 저변 확장을 통해 수익성을 향상시키고자 합니다. 2분기부터 기저 구간에 진입하여 수익성이 뚜렷하게 개선될 것으로 예상됩니다. 또한 밸류업 프로그램 시행에 따른 수혜도 기대되며, 저평가 대표주로써 매수 접근이 유효할 수 있습니다.

# 저평가 대표주?

한섬(020000)은 현재 저평가 대표주로 주목받고 있습니다. 이 회사는 기저 부담과 수요 약화에도 불구하고 밸류업 프로그램 시행에 따른 수혜도 가능하다고 메리츠증권이 평가했습니다. 그럼 한섬이 저평가 대표주로 간주되는 이유를 자세히 살펴보겠습니다.

ⓐ 밸류업 프로그램 수혜 가능:

한섬은 밸류업 프로그램을 통해 추가적인 수익을 기대할 수 있습니다. 이 프로그램은 기업의 가치를 높이기 위해 다양한 전략을 시행하는데, 한섬이 이에 포함되어 있습니다.

ⓑ 낮은 밸류에이션:

한섬은 비교적 낮은 PER(P/E ratio)로 거래되고 있습니다. 코스피 섬유/의복 업종의 평균 PER가 9배인 반면, 한섬은 5배까지 떨어진 수준입니다. 이는 한섬이 내수 몰빵의 비즈니스 모델을 가지고 있기 때문일 수 있습니다.

ⓒ 브랜드 다양성: 한섬은 여성의류 제조 및 판매를 주요 사업으로 하며, 다양한 국내 브랜드를 보유하고 있습니다. 또한 수많은 유명 해외 브랜드의 수입사로 활동하고 있습니다.

# 결론

한섬은 성숙기에 진입한 기업으로, 향후 성장 가능성과 수익성 개선을 기대할 수 있습니다. 현재 주가는 컨센서스 목표가 대비 약 9.9%의 추가 상승 여력이 있는 것으로 분석됩니다.

# 배경 및 기업개요

에코프로비엠(247540)은 환경 친화적인 전기차 배터리 재료를 개발하고 생산하는 기업입니다. 기업은 리튬이온 배터리의 양극재에 사용되는 니켈, 코발트, 망간 등의 금속을 생산하며, 전기차 산업의 성장에 기여하고 있습니다. 에코프로비엠은 지속 가능한 에너지 소재 분야에서 선도적인 위치를 차지하고 있으며, 그들의 연구와 혁신은 전기차 산업의 미래를 주도하고 있습니다.
 
 

# 실적 현황

2023년 4분기에는 대규모 적자를 기록했습니다. 매출액은 전년 대비 39% 감소한 1.2조원이며, 영업이익은 -1,147억원으로 적자전환했습니다.
원재료 가격 하락과 양극재 출하량 감소로 인한 판가 하락이 실적에 영향을 미쳤습니다. 그러나 기업은 이러한 어려운 시기를 극복하기 위해 지속적인 연구 개발과 효율적인 생산 방법을 모색하고 있습니다.
 
 

# 향후 전망

DS투자증권은 에코프로비엠의 향후 전망에 대해 긍정적입니다. 메탈 가격 하락 효과는 3분기부터 완전히 해소될 것으로 예상하며, 수직 계열화를 통한 원가 절감과 단결정 양극재 선점 효과를 통해 추가적인 성장이 가능할 것으로 보입니다. 또한, 에코프로비엠은 글로벌 전기차 시장의 확대와 함께 수요가 증가할 것으로 기대하고 있습니다.
 

# 배경

2024년 1분기, 글로벌 경제는 여러 가지 변동성을 겪었습니다. 이 중에서도 주목할 만한 이슈는 AI 기술의 발전과 그에 따른 반도체 산업의 성장입니다. 특히, 삼성전자와 LG에너지솔루션 등 주요 기업들이 예상치를 상회하는 실적을 기록하며, '어닝 서프라이즈’가 확인되었습니다. 이는 기업들의 실적 발표가 시장 예상치를 상회하면서, 이익 모멘텀이 증시를 가파르게 상승시킬 수 있는 기회를 제공했습니다.

# 향후 전망

증권가에서는 1분기 GDP 성장률이 민간소비와 건설투자의 깜짝 호조에 기반하고 있음을 고려하면, 1분기 GDP 성장 모멘텀이 2분기에도 유지되기 어렵다고 전망하였습니다. 향후 성장률 경로는 2분기 성장률 둔화 혹은 역성장 이후 하반기 완만한 회복세로 복귀하는 흐름이 될 것으로 예상되었습니다. 또한, 수출은 반도체, 기계 등 특정 산업에 호조가 집중되고 있고 주변국과 기타 산업으로 확산을 기대하나 속도가 예상보다 더디다는 점을 고려해야 합니다.

# 결론

2024년 1분기 실적은 중요하지만, 장기적인 투자 관점에서 기업의 성장 가능성과 업종의 전망을 고려하는 것이 중요합니다. 투자자들은 업종별 실적 전망과 개별 종목의 성장 가능성을 면밀히 분석하여 투자 전략을 수립해야 합니다. 이를 통해 효과적인 투자 결정을 내릴 수 있을 것입니다. 이러한 상황을 고려할 때, 향후 해외 수요가 점차 회복된다고 해도 경기부양 효과는 제한적일 수 있는 바, 국내 투자 유도를 통한 수요 증대가 필요한 것으로 분석되었습니다.

# 배경

2024년 5월, 글로벌 경제는 여러 가지 변동성을 겪고 있습니다. 이 중에서도 주목할 만한 이슈는 AI 기술의 발전과 그에 따른 반도체 산업의 성장입니다. 특히, 엔비디아와 같은 AI 모멘텀을 이끌고 있는 기업의 실적 발표가 앞두어져 있어, 이익 모멘텀이 증시를 가파르게 상승시킬 수 있는 기회는 6월에 찾아보기 어려울 것으로 전망됩니다. 또한, 글로벌 지정학적 긴장과 국방 지출 증가로 인한 방산 수요 지속 및 국가 정책 지원 우주산업 육성에 대한 국가 지원 확대로 주가 상승세가 지속되고 있습니다.
 
 

# 향후 전망

다음주에는 여러 가지 주요 체크 포인트가 예정되어 있습니다. 이 중에서도 주목할 만한 이슈는 AI 기술의 발전과 그에 따른 반도체 산업의 성장입니다. 특히, 엔비디아와 같은 AI 모멘텀을 이끌고 있는 기업의 실적 발표가 앞두어져 있어, 이익 모멘텀이 증시를 가파르게 상승시킬 수 있는 기회는 6월에 찾아보기 어려울 것으로 전망됩니다. 또한, 글로벌 지정학적 긴장과 국방 지출 증가로 인한 방산 수요 지속 및 국가 정책 지원 우주산업 육성에 대한 국가 지원 확대로 주가 상승세가 지속되고 있습니다.
 
 

# 결론

다음주에는 여러 가지 주요 체크 포인트가 예정되어 있습니다. 이 중에서도 주목할 만한 이슈는 AI 기술의 발전과 그에 따른 반도체 산업의 성장입니다. 특히, 엔비디아와 같은 AI 모멘텀을 이끌고 있는 기업의 실적 발표가 앞두어져 있어, 이익 모멘텀이 증시를 가파르게 상승시킬 수 있는 기회는 6월에 찾아보기 어려울 것으로 전망됩니다. 또한, 글로벌 지정학적 긴장과 국방 지출 증가로 인한 방산 수요 지속 및 국가 정책 지원 우주산업 육성에 대한 국가 지원 확대로 주가 상승세가 지속되고 있습니다.

# 배경 및 기업개요

 우양(103840)은 ‘품절대란’ 냉동김밥 업체 중 유일한 상장사로, 3Q24부터 미국 대형마트에 냉동김밥을 공급할 것으로 기대되고 있습니다. 현재 미국 대형 마트 3곳으로부터 동시에 러브콜을 받고 있는 상황으로, PB 또는 자체 브랜드 제품으로 납품할 가능성이 높습니다. 또한 7~8월에는 국내에도 OEM 제품으로 대형마트에 냉동김밥을 출시할 계획입니다.
 
우양의 냉동김밥 월 CAPA는 120만개 수준으로 국내 2위 생산능력을 확보하고 있습니다. 냉동김밥 외에도 혼합음료 ‘컨디션’, 잡채, 떡볶이, 짬뽕 등 HMR 신규 아이템 생산을 앞두고 있어, 올해 추가적인 외형성장이 두드러지게 나타날 전망입니다.
 
 

# 실적현황

유안타증권에서는 2024년 동사의 매출액을 2,170억원 (YoY +13.4%), 영업이익을 100억원 (YoY +669.2%, OPM 4.6%)으로 예상하였습니다. 지난해 북미 코스트코에 납품했던 핫도그는 6개월 초도물량 소진 후, 오는 6월부터 월 오더 방식으로 안정적인 매출이 발생하게 될 것으로 보입니다.
 
북미 외 대만, 호주, 일본 등 코스트코 매출 확대도 나타나는 중입니다. 하반기부터는 코스트코 외 미국 대형 마트로 핫도그 제품이 신규 공급될 것으로 기대됩니다. 또한 올해부터 국내 CJ, 풀무원향 핫도그 제품 단가가 3~4% 인상되었고, 치즈 내재화, 대두 등 원재료 가격 하락세가 나타나고 있다는 점을 감안하면 매출 성장 및 수익성 개선이 기대됩니다.
 
 

# 향후전망 및 결론

우양은 냉동김밥 업체 중 유일한 상장사로서, 미국 대형마트에 냉동김밥을 공급하는 것으로 기대되고 있습니다. 이는 미국에서 불고 있는 냉동김밥 열풍의 수혜주로 부각되며, 주가도 급등하였습니다.
 
유안타증권에서는 우양에 대해 '기관 NDR 후기: 냉동김밥 미국 수출 시작’이라며 신규 리포트를 발행하였고, 이는 우양이 냉동김밥 업체 중 유일한 상장사로서, 미국 대형마트에 냉동김밥을 공급하는 것으로 기대되고 있음을 의미합니다.

# 배경

2024년 독일 경제는 여러 가지 어려움을 겪고 있습니다. 2023년 경제 상황의 여파로 인해 현재 경기가 위축되고 있습니다. 그러나 독일 경제일간지 한델스블라트 (Handelsblatt)는 공동경제전망 보고서를 인용하면서 독일 경기가 회복을 알리는 9가지 징후에 대하여 보도하였습니다. 이는 새로운 연방정부의 기후변화 대응, 디지털화, 혁신, 사회적 정의 등을 위한 지출 증가, 에너지 위기 대응을 위한 지원 정책, 세금 인하 등이 수입 감소와 지출 증가를 초래할 것으로 보입니다.
 
 

# 향후 전망

독일 경제는 비록 미미하더라도 가까운 시일 내에 다시 긍정적으로 돌아설 수 있다고 보도하였습니다. 독일 기업들의 분위기 개선, 투자 경기 상승, 인플레이션 하락, 에너지 가격 하락 등이 경제 회복을 가리키는 주요 징후로 제시되었습니다. 특히, Ifo의 2024년 3월 기업환경지수는 전월대비 2.5% 상승한 87.8포인트 (p)를 기록하였는데, 이는 두 달 연속 상승한 수치입니다. 이는 독일 경제가 추후 몇 달 동안 지속적으로 안정세를 보인다면, 연구소의 내년 전망치가 맞을 수도 있다고 덧붙였습니다.
 
 

# 결론

독일 경제는 2024년에도 경제 성장 기대가 어렵다고 전망되었습니다. 하지만, 2025년에는 경제 성장률이 상대적으로 큰 폭인 +1.4%에 달할 것으로 전망되었습니다. 이는 독일 경제가 점진적으로 회복할 것으로 예상되나, 전체적인 모멘텀은 크지 않을 것으로 보고 있고, 2025년부터 본격적으로 회복이 탄력을 받을 것으로 전망하고 있습니다. 이러한 상황을 고려할 때, 향후 해외 수요가 점차 회복된다고 해도 경기부양 효과는 제한적일 수 있는 바, 국내 투자 유도를 통한 수요 증대가 필요한 것으로 분석되었습니다.

# 배경

2024년 철강산업은 수요부진과 공급과잉, 불확설성 등으로 쉽지 않은 한 해가 될 전망이었습니다. 한국철강협회에서 발표한 '2024 철강산업 전망 세미나’에서는 이같은 전망에 대해 의견을 같이 했습니다. 특히, 국내 철강시장은 냉천 범람 이후 정상화에도 불구하고 수요 회복세가 지연되고 있었습니다.
 
 

# 기업개요

한국철강은 3월에 600억원 규모의 자사주 취득 공시를 했고, 이로 인해 회사 주가는 67.9% 상승했습니다. 아직 신탁 체결 금액의 33%만 취득이 이뤄졌고, 추가로 400억원 규모의 자사주 신규 취득이 예정되어 있습니다.
 
 

# 실적현황

2분기 실적은 매출액 1,644억원 (-34.9% YoY, +11% QoQ), 영업이익 58.9억원 (-82.2% YoY, +457.9% QoQ)을 기록할 것으로 예상되었습니다. 2분기 판매량은 계절적 성수기 효과가 반영되며 16.4만 톤 (-25.5% YoY, +17.4% QoQ)을 기록할 것으로 전망되었습니다.
 
 

# 향후전망

추가 상승 여력은 제한적이라는 판단이 있습니다. 할인의 근거는 당시 대비 부진한 철강 업황이며, 목표주가는 상향하지만 상승 여력은 제한적이라고 판단하여 투자의견은 중립으로 하향하였습니다.
 
 

# 결론

SK증권에서 한국철강에 대해 '1분기 부진한 실적 기록. 2분기 실적 성장 기대, 다만 폭은 크지 않을 것. 업황은 부진하지만 3월 600억원 규모의 자사주 취득 공시 이후 동사의 주가는 67.9% 상승. 아직 신탁 체결 금액의 33%만 취득이 이뤄졌고 추가로 400억원 규모의 자사주 신규 취득이 예정되어 있다는 점은 긍정적이나 과거 자사주 매입 시기 멀티플 추이를 감안했을 때 상승 여력은 제한적이라고 판단.
Target P/B를 기존 0.4X에서 20~21년 자사주 매입 시기 최고 PBR을 10% 할인한 0.6X로 변경하여 목표주가를 상향. 할인의 근거는 당시 대비 부진한 철강 업황. 목표주가는 상향하지만 상승 여력은 제한적이라고 판단하여 투자의견은 중립으로 하향.'라고 분석했습니다.

# 배경

2024년 5월, 한국은행은 기준금리를 3.50%로 동결하였습니다. 이는 만장일치의 결정이었으며, 향후 3개월 금리 경로에 대해선 5명이 동결, 1명이 인하라는 소수의견을 유지하였습니다. 가장 주목할 만한 점은, 올해 성장률 전망치가 0.4%p 상향 조정되었음에도 불구하고 물가 전망치는 유지되었다는 것입니다. 이는 성장률 상향 조정이 예상했던 내수가 아니라 순수출에 대부분 기인했기 때문입니다.

또한, 미국의 FOMC 의사록이 비교적 매파적으로 해석되었음에도 불구하고, 도비쉬했던 금통위 내용이 소화되면서 국고채 금리는 만기별로 약 1-2bp 하락하였습니다. 이러한 상황은 6월 FOMC까지의 시간 동안 시장에 부담으로 작용할 것으로 보입니다.

# 향후 전망

주식 전략 측면에서 보면, 이미 너무 낮아진 변동성과 위험에 대한 우려가 있습니다. 이에 따라 단기적으로 투자 심리가 소폭 훼손될 가능성이 있습니다. 특히, 엔비디아와 같은 AI 모멘텀을 이끌고 있는 기업의 실적 발표가 앞두어져 있어, 이익 모멘텀이 증시를 가파르게 상승시킬 수 있는 기회는 6월에 찾아보기 어려울 것으로 전망됩니다.

또한, 지금부터 월초까지 금리가 현재 수준보다 상승하면서 주식시장 투자 심리도 소폭 훼손될 가능성이 있습니다. 최근 미국 경기가 전반적으로 둔화 조짐을 보이고 있지만, 그 결과로 인해 금리가 4월 중에 이미 낮아진 상태였고, 5월 중에 발표된 4월 경제 지표가 워낙 약했기 때문에, 5월 지표가 더 실망스러울 가능성이 크다는 점을 고려해야 합니다.

# 결론

이익과 주주환원 모멘텀이 개선되는 종목 및 업종들은 더욱 주목 받게 될 전망입니다. 현재로서는 자동차, 기계 업종이 이에 해당합니다. 스타일 상으로도 가치, 배당이 상대적으로 좋은 성과를 이어 나갈 수 있을 것으로 예상됩니다.

최근 일부 업종들의 밸류에이션이 재차 하락하면서 ‘싸다’는 투자 포인트가 부각될 수도 있습니다. 에너지, 철강, 건설, IT가전, 호텔레저, 건강관리, 미디어 등이 이에 해당합니다. 대부분이 성장 스타일이기에 금리 상승이 이들 업종 주가 상승을 제한하겠지만, 단기 트레이딩 기회는 만들어 질 수도 있을 것으로 보입니다.

1. 배경 및 기업개요

 
아이에스동서(010780)는 건설부문과 폐배터리 두 가지 업종이 최근 업황 둔화로 인해 당분간 주가 모멘텀을 찾기 어려운 것은 사실입니다. 하지만, 아이에스동서의 핵심 Land Bank인 경북 경산시 중산지구가 인허가 작업을 마무리하고 2025년 하반기 중에 본격 사업 착수에 돌입할 예정입니다. 전체 매출 규모는 3.5조원으로 추산되며, 과거 부산 용호동W의 성공적인 개발에 따른 주가 슈팅을 고려할 경우 사업 성공시 밸류에이션 리레이팅이 확정시됩니다.
 
분양가에 따라 달라지겠으나 현 시점에서 경산시 중산지구에서 벌어들일 순이익이 최소 5천억원 수준으로 추산되기 때문입니다. 폐배터리 부문 역시 폴란드 BTS 신공장 증설 및 유럽 추가 증설부지 확보, 미국 진출 부지 모색 등을 통해 해외 성장의 기반을 다져가고 있다는 점 역시 긍정적입니다.
 
 

2. 실적현황

 
아이에스동서의 1Q24 매출액은 4,131억원으로 전년동기대비 23.9% 감소, 컨센서스 대비 17.6% 상회했습니다. 영업이익은 797억원으로 전년동기대비 10.2% 감소, 컨센서스 463억원 대비 72.1% 상회하는 호실적을 기록했습니다. 금번 실적 호조의 주요 원인은 건설부문에서 도급 현장 중 지분제 현장인 대구 죽전역에서 공사비 증액 521억원이 원가 없는 매출로 반영되면서 도급마진이 급증한데에 기인합니다.
 
이로 인해 도급마진은 일시적으로 40.9%라는 높은 수준을 기록했으며, 고양덕은DMC 8, 9, 10블록을 포함한 자체 현장도 마찬가지로 40.7%의 우량한 GPM을 기록하고 있습니다. Peer 업체들이 높은 건자재 가격 상승에 따른 공사비 에스컬레이션 지연, 미분양 리스크 확대와 PF 부외부채의 채무인수에 따른 이자비용 증가 등으로 펀더멘탈이 악화되는 것과는 차별화되는 실적입니다.
 
 

3. 향후전망 및 결론

 
아이에스동서는 준비한 열매가 맺힐 2025년이 기대됩니다. 이베스트투자증권에서 아이에스동서에 대해 'NDR 후기 - 사이클 탈 준비’라며 투자의견 'BUY’의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 40,000원을 내놓았습니다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 53.8%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능합니다.
 
이베스트투자증권에서 제시한 목표가 40,000원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 높은 수준으로 전체 목표가 평균인 37,000원 대비 8.1% 높으며, 이베스트투자증권을 제외한 증권사 중 최고 목표가인 BNK투자증권의 38,000원 보다도 5.3% 높습니다. 이는 이베스트투자증권이 아이에스동서의 향후 방향에 대해 긍정적으로 평가하고 있음을 의미합니다.